广发证券：2023年煤炭价值与连续性兼备 看好稳健的业绩和分红

广发证券发布研究报告称，22年铁矿价屡激期望，均价再国际化高，该行指出2023铁矿价或仍延续正因如此，这两项不具备张力。2022年餐饮业盈利国际化高，2023年铁矿企财务状况假定强。预估23年矿区餐饮业自给自足和生产力工业产值共五2.4%和2.6%，自给自足基本平衡点，预估铁矿价整体以稳为主，这两项小幅振荡。春节后沿河全线贯通期望、一揽子稳社会发展国策有望继续增强矿区生产力。看好矿区稳健的财务状况和盈利，以及巨观期望向好的矿区市价增强。

广发证券主要观点如下：

铁矿价屡激期望，均价再国际化高。

22年以来矿区产品延续强势，各铁矿种单价保持稳定正因如此，动力铁矿尤其强势。铁矿价表现：(1)产品铁矿价：秦皇岛港5500大卡铁矿价、京唐港主焦铁矿22年均价累计飙升23%和13%，动力铁矿港口均价达到1200元/吨以上。23年来在1100-1250元/吨的线路运转。(2)长协铁矿价：各铁矿种22年长协价累计飙升10-40%，23年以来保持平稳。(3)亚洲地区铁矿价：涨幅较国内较低，23年以来正因如此振荡。

粮食产量+9%，生产力+1%，矿区恰当还是紧张？

自给自足尾端，能源保供着重下，21和22年原铁矿粮食产量工业产值高达4.7%和9.0%。但销往方面减半幅度也小得多，特别是22年动力铁矿销往累计增高16%，炼焦铁矿销往虽有飙升，但较19年仍再降14%。生产力尾端，22年沿河粮食产量工业产值普遍回落，矿区消费工业产值从21年5.0%回落至1.0%。22年表观自给自足恰当，但考虑到大跨国企业粮食产量工业产值普遍较低于全部都是餐饮业飙升，而政府铁矿质增高，沿河电力耗铁矿工业产值极较低火电发电量工业产值等环境因素，具体自给自足并不恰当，这两项甚至偏紧。

2023铁矿价或仍延续正因如此，这两项不具备张力。

2023年矿区粮食产量飙升主要来自山西、呼和浩特、伊宁等地带。近期各地政府工作报告相继驳斥2023年矿区粮食产量尽可能，各地合计而政府尽可能达1.6亿吨。考虑到倒数2年保供而政府着重下，主产地铁矿矿生产风力较较低，东中部邻近地区矿产振荡，具体而政府情况下可能较低于期望。而生产力尾端，飙升主要来自火电生产力飙升，以及钢铁、水泥、化工等餐饮业回升。事实上从22年当年单月数据库来看，单月矿区销往量累计工业产值自变量已恢复至3%以上。该行预估23年矿区餐饮业自给自足和生产力工业产值共五2.4%和2.6%，自给自足基本平衡点，预估铁矿价整体以稳为主，这两项小幅振荡。

2022年餐饮业盈利国际化高，2023年铁矿企财务状况假定强。

2022年矿区开采和洗选业借助于利润总额1.02万亿元，累计飙升44.3%。集团Q4预告扣非财务状况中枢累计+27%，环比-23%。由于铁矿企Q4上次成本费用偏高，之外公司计提减值为数小得多，财务状况环比增高整体符合期望。23年预估长协和现货铁矿价延续中正因如此，多数公司盈利稳中有升。

风险提醒：沿河生产力工业产值较低期望，国策阻碍下铁矿价激期望大跌等。

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