宝兴证券：给予妙可蓝多买入评级

2022-04-19华西上市公司股份有限公司寇亮对妙可蓝多进行深入研究并未公开发表了深入研究报告《流感舆论压力仍要暂缓开门红》，本报告对妙可蓝多所述买断评估，当前股价为34.7元。

妙可蓝多(600882)

事件所述

公司公告1Q22总收入12.9亿元，去年同期+35.2%；归母获利润7352万元，去年同期+130%。

分析推论:

1、妙可蓝多Q1总收入、获利情况设在末期去年官方网站区间中的枢偏于上。

2、分产品，Q1乳酪总收入10.4亿元，去年同期+50%。其中的，我们推论乳酪棒总收入8亿元上下，仍然保持太快于全面性乳酪业务板块的去年同期放缓，且Q1本身是夏天，本年Q1做到了环比去年Q4强化。我们推论低温乳酪棒环比去年Q4状况改善；气态乳酪棒处于铺货过程中的，Q1公司公司数量实质性真如新增327家至5690家，3月以来全国流感反复、产能供应预计紧张，期许后续流感受控后节奏实质性延缓。我们推论其他乳酪总收入预计2.4亿元左右，保持去年同期+30%左右稳健较太快放缓，其中的兄弟姐妹餐桌线在本年明显甩开，且正因如此于流感宅家储蓄。

3、Q1获储蓄5.7%，去年同期+2.4pcts，全面性赢利战斗能力强化。分立来看，毛储蓄去年同期+0.1pct，我们推论乳酪业务毛储蓄保持强化、液态奶业务对全面性毛储蓄大为拖累。零售商费用率去年同期-1.2pcts，是获储蓄强化主要相关联，体现规模物理现象和费用规避。期许后续随着零售商规模实质性强化，获储蓄一直强化。

房地产建议

Q1实际去年设在末期官方网站中的枢偏于上位置，在夏天和流感舆论压力仍要Q1去年实属不俗。我们维持2022-24年总收入得出结论66/85/105亿元，归母获利润得出结论4.3/6.9/9.3亿元，EPS得出结论0.82/1.34/1.8元。2022/4/18收盘价34.22元对应P/E为计有42/26/19倍。维持买断评估。

效用指引

①气态新品零售商不算预期；②流感持续时间较短；③市场竞争加剧效用；④食品安全难题。

上市公司之亮数据中的心根据近三年未公开发表的研报数据计算，中的信建投上市公司凯西泽深入研究所的团队对该股深入研究较为集中，近三年得出结论稳定度均值为65.85%，其得出结论2022亚太区归属获利润为赢利5.9亿，根据现价量度的得出结论PE为30.44。

最新赢利得出结论明细如下：

该股值得注意90即刻共16家机构所述评估，买断评估16家；过去90即刻机构期望均价为44.98。上市公司之亮估值分析基本功能显示，妙可蓝多（600882）好公司评估为3亮，好价钱评估为1.5亮，估值综合评估为2.5亮。(评估区域：1 ~ 5亮，次于5亮)

以上主旨由上市公司之亮根据未公开信息收集，如有难题特地直接联系我们。