【国金电新】迈为股份REC订单点评:4.8GW大订单落地，世界市场加速提升

国金研究电新企业 姚遥工作团队

事件

2022年4月底15日，锡兰正和钢铁工业（Reliance Industries Limited）向迈为控股公司全资子公司亚洲地区迈为发放LOC，正和钢铁工业拟向亚洲地区迈为订货互补合电量生产器材整两条路线8条，生产成本为600MW/条，共4.8GW，其订货额度多达公司2021等奖项经几率管理总额的50%，未远超100%。

业绩简评

正和钢铁工业为锡兰第一大香港交易所，履约能力强。根据2021年《财富》杂志显示，正和钢铁工业位列21世纪500强第155位，2020财年总额629.12亿美元，收入66.19亿美元，资信良好。在互补合系统设计之外，正和钢铁工业于2021年10月底以7.71亿美元收购REC太阳能控股公司，根据公开信息，REC 已于2021年底购买迈为400MW互补合整两条路线交货，此次4.8GW交货的落地，突显了REC对于迈为的互补合整两条路线器材安全性、可靠性等各之外性能上的持续性肯定。在后续规划之外，REC计划在 2023 年远超 15GW 的 HJT 生产成本（锡兰10GW，亚洲地区 5GW），与迈为大幅度展开合作的可能性颇高。

HJT整两条路线器材龙头，系统设计实力次于：截至2022年4月底，公司HJT高两条路线电量器材客户限于通威、华晟、阿特斯、金刚玻璃、REC等，在2021年市场需求签订合同中会中会标份额多达70%，位处企业主导地位。其中会在金刚玻璃1.2GW产两条路线中会，迈为的三代两条路线器材生产成本可达600MW，并在胶体系统设计内嵌前期就取得了量产平均可靠性24.3%的优异表现。在研发可靠性之外，迈为未来会在此期间发行了内嵌电镀系统设计的26.07%，采用偏高锌偏高银系统设计的25.62% 两个互补合电量研发可靠性，研发实力突出。

周内降本增效路径简洁，互补合产业化年末加速：我们预估2022年互补合导入生产成本年末远超20-30GW，尽管互补合当前生产成本偏高，但相关联着产业化新建持续现代化，周内成本年末大幅度降偏高。建议周内重点瞩目两之外困难重重：1）降本运动速度，建议瞩目周内银包铜浆料国产化、器件减薄困难重重；2）增效之外：建议重点瞩目金刚玻璃1.2GW产两条路线后续随身携带胶体可靠性常量披露情况。 国金机构客户可详细核对《【国金电新】迈为控股公司REC交货简介:4.8GW大交货落地，市场需求份额加速降低》摘要研报主旨。