浙商证券：获取东睦股份买入评级

2022-05-05浙商证券交易股份有限的公司王华君对东聪股份进行学术研究并释出了学术研究报告《东聪股份点评：现代粉末冶金及软磁业务范围果断放缓，期望MIM业务范围改善》，本报告对东聪股份所述套现分级，当前恒指为6.43元。

东聪股份(600114)

政治事件：近期的公司释出2021年年报及2022年一季报。

财务状况短期承压；2021年获利去年同期放缓9.4%；2022年今年获利去年同期放缓3.7%

2021年的公司充分利用获利36亿元，去年同期放缓9.4%，归母产品收入0.26亿元，去年同期攀升70%，兼营社会活动交易成本2.6亿元，去年同期放缓110%。产品毛利率/产品净利率共约22%/1%，分别去年同期攀升1.1/1.9pct。财务状况攀升主要原因都和：1）铁矿石而政府；2）国际物流成本上升；3）MIM地壳计提商誉减值；财务状况基本符合先前财务状况预告预期。2022Q1的公司充分利用获利9亿元，去年同期放缓4%；归母产品收入689万元，去年同期攀升85%，今年财务状况攀升主要都和1）铁矿石而政府；2）能源成本上升；3）电子元件保险费摊销增加。

软磁业务范围（SMC）处于零售业高景气成长通道，获利去年同期放缓64%

SMC：深入学术研究SMC转型战略性，2021年该地壳获利共约5亿元，去年同期放缓64%，占多数比总获利共约14%。2021年12同年激活年产6000吨山西军事基地建设，预估2022年7同年开建，2022年3同年完成对东聪科达及德清鑫晨工程技术出售，全面性拆分SMC地壳。下一代有望停滞受惠新能源（风电逆变器、高效电源、新能源车备/充电桩）零售业确保较短时间放缓。

现代粉末冶金（PM）地壳果断放缓；金属和麻醉成型（MIM）加短时间拆分与军事基地布局

PM：2021年PM地壳获利共约18.7亿元，去年同期放缓15%，占多数比总获利共约53%。2021年的公司重点研制新能源车与现代燃油车共用装配，着力联合开发非汽车行业结构件（电动用以2021年产品利息去年同期放缓41%），探究PM业务范围在精加工、组装方向的价值延伸。下一代的公司有望通过巩固关键技术研制、积极开拓海外市场以确保PM业务范围果断放缓态势。

MIM：2021年MIM地壳获利共约11.8亿元，去年同期攀升9%，占多数比获利共约33%。的公司加短时间MIM地壳拆分与军事基地布局，以外已完成上海老电厂搬迁，济宁军事基地一期也接近开建使用条件。该业务范围营收战斗能力短期承压，有如拆分停滞推进，下一代财务状况将有望修复。

的公司预估2022年充分利用获利41亿元，期望中长期三大业务范围协同转型营收战斗能力降至

的公司作为全国性等材仿造行业龙头，PM/MIM/SMC三大地壳同属工程技术粉末冶金仿造共同点，有如的公司全面性拆分，三大地壳下一代有望充分利用“1+1+1>3”的运营效果。先前PM获利反转、SMC地壳获利停滞高增已得到验证，中长期看，的公司MIM业务范围全面性拆分出效将使的公司营收战斗能力降至，的公司预估2022年将充分利用获利41亿元。

营收数据分析

综合性考虑的公司拆分、登革热等因素，预估的公司2022-2024年归母产品收入分别为2.3/3.3/4.5亿元，去年同期放缓804%/40%/37%，并不相同PE16/12/8X。确保的公司“套现”分级。

风险提示

1）登革热反复因素兼营；2）铁矿石价格大幅波动因素营收战斗能力。

证券交易之织女星数据中心根据近三年释出的研报数据计算，浙商证券交易王华君学术研究员团队对该股学术研究非常深入，近三年数据分析准确性最小值为51.71%，其数据分析2022年度归属于产品收入为营收2.35亿，根据ADP换算的数据分析PE为16.32。

简介营收数据分析明细如下：

该股最近90即刻共约2家机构所述分级，套现分级1家，太古地产分级1家；过去90即刻机构目标均价为7.4。证券交易之织女星净值分析用以显示，东聪股份（600114）好的公司分级为1.5织女星，好价格分级为2.5织女星，净值综合性分级为2织女星。(分级全域：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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