当理财经理不再推荐银行理财：资金流向银行存款、保险，11月个人银行存款增2.25万亿

则会引致证券生产成本负担加重。”

这里的证券存款通货膨胀率高是相对贷款通货膨胀率而言。从绝对值来看，证券存款通货膨胀率毕竟呈降低21世纪，但由于国家对实体经济的支持进一步进一步提高以及经济上行线21世纪，贷款的通货膨胀率也在滑落，“虽然两者都在减至，但证券存款通货膨胀率的滑落远远并未贷款通货膨胀率减至的幅度大。”

本年度9同年，工行、农行、高氏、招商皂行、交行、邮储证券、招行等证券纷纷面世投资额证券存款通货膨胀率缩减发函，对活期证券存款、定期证券存款等多个年限新产品的通货膨胀率同步进行减至。

比如，招商皂行3个同年、6个同年、1年、2年期的定期证券存款略为较差于年通货膨胀率都为1.5%、1.7%、1.9%、2.4%，仅有较缩减前的通货膨胀率高度降低10BP；3年期、5年期分别由3.15%、2.75%降低至3%、2.65%；活期新产品通货膨胀率从此前的0.3%减至至0.25%。

她回应：“证券贷款如今随之而来着两个情况，一是能够贷款的我们不敢放于，有些之前小大企业陷入困境，不确定性相当大；二是我们想贷的不能够支出，一些大型大企业或者国有大企业，在本年度的形势下往往则会收缩业务，贷款消费不源源不绝。”

上述东北三省股份行的管理学总经理去找采访，她所在支行在年底一般不冲证券存款，因为本年度的基础高，明年的证券存款财务状况负荷则会较小。所以管理学新产品资本转往到证券存款毕竟也给证券带来了负荷。

村民企业、商品意向一一提攀升

管理学新产品支出流向证券存款的数量否是有多大？可以从本国货币政策12同年12日出炉的11同劳保融统计样本年度报告之前管窥一斑。

样本看出，11上半年，广义本国货币（M2）结算264.7万亿元，工业产值降低12.4%，两位数分别比上上半年和上年破天荒高0.6和3.9个国民生产总值；狭义本国货币（M1）结算66.7万亿元，工业产值降低4.6%，两位数比上上半年较差1.2个国民生产总值，比上年破天荒高1.6个国民生产总值；存量之前本国货币（M0）结算9.97万亿元，工业产值降低14.1%。当同年净投放于款项1323亿元。

目前来看，M2两位数（12.4%）远超M1两位数（4.6%），这意味着，大企业和村民为了让将支出以定期形式发挥作用证券，而不是企业和商品。

从投资额证券存款确切样本来看，11同年份投资额证券存款减较差2.95万亿元，而在去年11同年份，投资额证券存款减较差1.14万亿元，工业产值多增1.81万亿元。其之前，住户证券存款减较差2.25万亿元，非金融市场大企业证券存款减较差1976亿元，财政性证券存款减少3681亿元，非证券业金融市场机构证券存款减较差6680亿元。

如此高的持续性，一部分与管理学新产品比率滑落和金融市场机构和平街道归还有关。之前金固收团队普遍认为，11同年疫情仍在制约商品，舍弃金融市场机构市场竞争缩减引致管理学归还，村民证券存款大幅减较差，并推动投资额证券存款结算工业产值两位数攀升至周内新低。

从主要分项来看，11同年村民证券存款减较差2.25万亿元，工业产值多增1.52万亿元，11同年村民商品疲软，舍弃债市缩减引致管理学比率滑落，村民大量归还管理学并存入证券，引致证券存款大幅减较差。在管理学比率波动文化背景下，管理学新产品资本的设计更偏向证券存款，11同年非皂证券存款减较差约6680亿元，工业产值多增约6900亿元。

（译者：吴霜，唐曜华 ）

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