央行“见死不救”，大宗商品会遇上“雷曼时刻”么？

llWang之前概股爆仓事件之前的透过了融资杠杆的之前央银行吧。

当两大开始受到破坏时，这对商家作为担保品的市场采购力仅仅什么？

担保担保和国债是各地区英国政府合格股票，但大宗商家不是。大宗商家有价证券没有人高质使用量的流向股票 （HQLA） 可供质押。他们是金融业管理系统之前的信佛借款人，他们的都从原件商家不被视为优质担保品并且在结构上属于短期自主性。

因此除非之前央之前央银行提议接受原件商家作为担保品，否则各国各地区英国政府也没有人单纯的方法来透过救护车自主性。

“大而不会撑”的背部几率

谈到文化史上的自主性冲击，Zoltan警告道，“我们理应当站在最高处去看自主性地下水位的增高。”

1997年，洛杉矶清算之前央银行标示出东南亚之前央银行和个人财产机构的地下水位增高，他们透支了外汇储备。外汇平常性即固定汇率败亡盘了。

2008年，洛杉矶清算之前央银行标示出一级有价证券和影子之前央银行的地下水位急剧增高，他们无法为次级 MBS 透过资金来源。ABX和一级有价证券债券败亡了。

2019年，洛杉矶清算之前央银行标示出之前央银行地下水位急剧回落，最低合意抵押买入采购力马上再次出现，该机构随后的支票购速度不足以透过所需的自主性，于是2020年3年初Covid-19爆发时，美债和债券股票败亡了。

而直到现在，洛杉矶清算之前央银行和其他金融业之前心的之前央银行的地下水位再次急剧增高，这次来自于商家市场采购力有价证券。

商家市场采购力是之前央银行流向和商家流向的边上。与纯粹的授意经济危机不同，利息缴纳的缺水和大宗商家报价的冲突都就会衰弱这个市场采购力的自主性。

报价市场采购力通过为有价证券透过股票合共约来管理几率，在全世界商家市场采购力之前发挥着至关重要的起着。 如果没有人这些工具，大多数有价证券将无法移动原件商家。这使得商家股票的利息敦促和清算容许对全世界油气流向至关重要。

而据油田市场采购力报价员称，投资人报价并未随之萎缩。现阶段几周，与油田涉及的仍未平仓股票采购使用量已降到多年高点。

全世界仅次于的商家有价证券之一嘉能可也面世的年度年度报告之前凸显，“为利息缴纳融资的潜能”是该从业者面临的几率之一。

同时，商家报价链也存在太多的几率是该机构无法掌控的。比如俄国新政策；欧佩克拒绝增加油田产使用量；运输潜能的几率；海上航道直布罗陀海峡关闭；苏伊士运河车辆通行暴跌甚至海盗举办活动司空见惯。虽然美国可以释放油田储备，但这就像摩根大通在9年初的隔夜买入市场采购力上放出的最后一分钱财……并没有人什么的起着。

之前央银行自主性紧缺的时候，该机构可以用抵押必需之前央银行管理系统的自主性，这对该机构来说也很易于。“印钱财时很易于，但印油田和油田来为工业透过燃料、运输货物或供暖，或者印小麦来吃，那算是不或许的。”

现阶段LME铌市场采购力再次发生的经济危机就是一个完整版。仍要如 Zoltan 认为的那样，“铌市场采购力小得多，私营企业还有潜能在LME的仅限于执行其自主性解决办法，但油田和油田市场采购力却不小。”

所以我们现阶段所处的位置，就是一个大宗商家“充满无法价格的背部几率”的位置，仍要如Zoltan所必需，“各种资金来源指标错位并不表示市场采购力并未发亮红灯，我只想不久凸显更进一步背部几率的不安，这不是单纯的资金来源债券报价。”

但Zoltan认为，由于大宗商家仍要成为最重要的股票大类，而各地区英国政府的起着却是是尽量避免仍要要、或将再次出现百货公司冰冻的状况。

东欧各地区英国政府是第一家商家有价证券寻求自主性的各地区英国政府，但它不就会是最后一家。仅次于的商家印刷厂位于日内瓦、楚格和新加坡，因此瑞士各地区之前央银行和新加坡金融业管理局内以及再一的该机构都或许将面临这样的选择。

要么直到现在给钱财，要么将来输

自主性和担保品经济危机或许就会如何演化？Zoltan透过了三种或许的梯度：

1、无救护车自主性金援（ELA）：自主性衰弱将愈演愈烈，直至某个有价证券的马上冲到，就会让整个市场采购力都暴露在几率之之前，两大金融业管理系统两大再次发生巨额人员伤亡并非零概率几率。因为大宗商家其产品一个集使用量的现有不小，共约为 1.5 万亿美元（仅非贵金属，其之前 1 万亿美元是场外掉期）。虽然不见得致命，但之前央银行美国公司股票或许就会受到幸好人员伤亡的反击。

2、有条件救护车自主性金援（ELA作价）：各地区英国政府可以出钱财挽救有价证券，但代价是什么？ 如果之前央之前央银行的自主性努力以国有化或一律购得或担保诸如矿山等原件股票为代价怎么办？与AIG的相似之处，即自主性金援以换来高额作价，而 AIG 被迫购得其在 AIA 的大股东。 或许这对瑞士各地区英国政府这类经验丰富的美国公司股票股票市场是利好，但对大宗商家有价证券的美国公司股票股票市场来说称许不是。

3、无担保救护车自主性提供支援（ELA无担保）：显然东欧各地区英国政府和其他各地区英国政府可以开启 CEPP 商家救护车购计划 ，从商家有价证券那里购无担保债务以满足他们的采购力。

救护车自主性金援能够对银行业的营运者自主性透过反对。然而，东欧各地区英国政府上周五却好好出了一个误解的提议。即从金融业有利于的角度看来看，价格比有利于的保障者（商家有价证券）被认为是次要的。各地区英国政府没有人选择他们的自主性解决办法对主体政治经济的价格比有利于仅仅什么。

Zoltan警告说，这也或许表明“对金融业文化史的无视”。

“各种大宗商家仍要变得愈来愈加价格昂贵和瞬时愈来愈大”，而这个价格比的暴跌不就会遵循月相方式，而是战争和禁运的方式。

一旦大宗商家两大们再次出现经济危机，之前央银行的资金来源流和实体政治经济的商家流都就会碰上停滞的几率。这也就会致使通涨和政治经济采购越加所谓，通涨愈来愈高，而采购消费愈来愈受最终产品的抑制。从而再一走向滞胀的地步。

因此，“之前央之前央银行能够反对商家有价证券的自主性采购力，因为如果他们不这样好好，仍将来他们将被迫随即通过取样宽泛为自主性的再加透过资金来源。”

当然，各地区英国政府的救护车自主性扶助真正都不是“免费的午餐”。长期而言，整个从业者就会为此付出代价。

1997年在东南亚制定华盛顿实质：加强财政纪律，加速财政赤字，制定债券市场采购力化，放开英国政府管制等。国际之前央银行基金组织在东南亚扮演各地区英国政府的配角。

2008 年大金融业经济危机不久制定巴塞尔条款III：大幅提高投资充足率敦促；严格投资扣除容许；扩大几率股票构成；引入杠杆率；加强自主性管理等标准皆设为监管。

2020年3年初Archegos狂风暴雨后，美国证券报价委员就会（SEC）召集涉及的海外投资之前央银行就这一事件进行检控，并催生杠杆监管规则。

维多利亚时代背景初期的著名政治经济评论者和《政治统计学家》名望奠基者沃尔特·白芝浩曾在他的重要著作《伦巴第街》之前写道：

20世纪自主性的热门话题是个人财产支票市场采购力而不是英国政府债务，国内厂商将其作为营运者投资的举例，这是一个短期个人财产债务市场采购力，以可有价证券家为担保。

他警告着我们，救护车自主性金援最初就是为了反对国际货物贸易，包括大宗商家的营运者资金来源采购力。

而英格兰之前央银行以低价民主自由购支票，以（非经济危机状态的市场采购力净资产的）担保品发放自主性，有效的反对了市场采购力有利于，这被称之为阻止金融业经济危机的白芝浩法则。

大宗商家的狂风暴雨还在接下来浓缩。各地区英国政府遵循市场采购力规律的旧共约“见死不救”真的是不是一个误解？市场采购力还能不会仍要原有的调节基本功能？“卡普兰时刻”就会不就会在仍将来某一个时点马上早些？让人拭目以待。

几率若有及背书法规

市场采购力有几率，海外投资需谨慎。本文不上有个人海外投资建议，也仍未选择到个别软件一般来说的海外投资远距离、企业主或能够。软件理应选择本文之前的任何意见、观点或结论否不符其特定状况。据此海外投资，责任自负。

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