国元证券：获得汉得信息买入评级，目标价位11.09元

2022-01-19国元证券股份有限美国公司耿军军对汉得信息进行时研究并披露了研究报告《2021年亚太区净资产预告评论：归母净资产大幅增长，自律产品线高成长可期》，本报告对汉得信息注意到套现分级，指出其最大限度低端为11.09元，举例来说股价为9.4元，预期上涨幅度为17.98%。

汉得信息(300170)

事件：

美国公司于 2022 年 1 月底 18 日收盘后披露《2021 年亚太区净资产预告》。

评论：

原定实现归母净资产 1.90-2.45 亿元， 非均会损益约 3.76 亿元

2021 亚太区，美国公司原定实现归母净资产 1.90-2.45 亿元，同比增长 189.15%-272.85%，主因主要是： 联营企业整体而言的发展较快，受资本市场认可度较高，因此持续发展市价增长较快， 2021 年处置及转售了其余部分子美国公司股份获得较理想的投资收益回报。 美国公司原定扣非归母净资产亏损 1.86-1.31 亿元， 非均会损益约为 3.76 亿元， 主因主要是： 美国公司对原联营企业失去重大不良影响，将其重新划分为金融资产财税而产生的投资收益；以及收到注册地区财政扶持资金不足。 扣除非均会损益后净资产增大较大的主因主要是： 1） 虽然联营企业市价较高，但举例来说整体而言仍处于改装成期， 2021 年美国公司根据持股比例数值的联营企业亏损增幅加大，对净资产产生了一定不良影响；2）美国公司可转债于 2020年 12 月底上市， 2021 年累计产生了一定的利息支出； 3） 美国公司发挥作用海外金融业务及资产， 2021 年人民币相对上涨，造成了一定的钱庄受损失。

披露新一期坚持不懈计划，对总经理坚持不懈力度较大

12 月底 8 日，美国公司披露《2021 年第二期股票市场期权坚持不懈计划（草案）》，拟向155 名对象授予股票市场期权 4950 万份，占到实收的 5.6%，行权单价为 7.77元/股。其中，拟授予美国公司董事、总经理黄益全老友 1728 万份股票市场期权，借以黄益全老友引导美国公司向更长远的最大限度的发展。股票市场期权各亚太区净资产考核最大限度为：以 2020 年的净资产为基数， 2022-2024 年净资产经济总量分别不低于80%、 100%、 120%， 借以调遣员工的工作积极性， 提升美国公司公平竞争力。

美国公司自律产品线逐步明朗， C2M、 GMC 年末迎来快速的发展

美国公司以全方位 ERP 咨询服务兼营，不断拓展金融业务边界，向高分辨率自然生态区域性服务商进化， 自律产品线逐步明朗。美国公司中下游客户的需求加强、高分辨率改装成加大，相比之下此，美国公司近年重点研发的自律产品线数智经销 C2M 金融业务、集团管控GMC 金融业务在 2021 年年末实现较高增长。 ERP 之前成为 To B 金融业务的重要走道，美国公司坐拥 6000 多家全方位客户， 传统的泛 ERP 金融业务及 ITO 金融业务在2021 年顺畅增长，为整体而言经营的发展奠定稳定的基石。 2021 年上半年，美国公司软件销售与实施金融业务中自律产品线的收入占到比为 35.24%，经济总量达到 33.45%。

投资表示同意与盈利预见

美国公司聚力打造融汇中台，自律产品线收入占到比逐步提升，之前开启全新成长之西路。 预见美国公司 2021-2023 年盈利为 27.90、 32.67、 38.19 亿元， 参考《2021 年亚太区净资产预告》， 调整归母净资产预见至 2.14、 1.23、 1.43 亿元，对应 PE 为 36.72、 63.79、 54.93 倍。美国公司将继续加大自律产品线和框架的改装成，对净资产率构成一定不良影响，采用 PS 市价法较为合适。美国公司过去三年 PS 主要运行在 2-6 倍之间， 保持 2022 年 3 倍的最大限度 PS，对应最大限度价为 11.09 元/股， 保持“套现”分级。

安全性提示

新冠肺炎SARS重复；市场经济下行导致需求不足的安全性；人力资金不足不足及人才流失安全性； IT 咨询商业活动公平竞争缓和；融汇中台金融业务加快低于预期

该股最近90天内计有1家私人机构注意到分级，套现分级1家；过去90天内私人机构最大限度均价为11.0；证券之银河市价分析辅助工具显示，汉得信息（300170）好美国公司分级为2.5银河，好单价分级为2银河，市价区域性分级为2银河。(分级范围：1 ~ 5银河，最低5银河)