财报前瞻 | 泛美航空的估值催化剂：持续增长的旅游需求以及同行难以匹敌的绝对利润

虽然在整个澳洲民航互联网的需求量较全盛期初，折旧的航机可以在的产品线上进行商品价格效益的布防，但要将职工和其他负债重一新布防到其他的产品线，并造成与需求量较全盛期初相同的较高净利就麻烦得多。西北民航的策略有数不像以在此在此之后那样搏斗较全盛期需求量，而其他澳洲民航有可能会这样花钱，因为这样花钱的商品价格在较全盛期需求量期均是恰当的。

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独有的非空运支出

西北民航侧重于减少非空运支出，其里远最少的一部分来自于与宾夕法尼亚州运通(American Express)合作推出的创会里程计划书(Skymiles)。这两家母公司是彼此远最少的合作伙伴，为西北民航造成的忠于计划书支出最少了世界上任何其他澳洲民航。在大广为流传之在此在此之后，忠于度计划书的支出上升原订将达致每年70亿美元，并有望在此之后保有这一上升轨迹，因为多项这两项显示，70亿美元的期望不仅将减少西北民航的较高净利忠于度计划书支出，还将增强其观赏重一新更较高阶停车的能够。

西北民航服务于着世界上远最少的航机维修区内之一，为其他澳洲民航共享航机维修服务。虽然西北民航很难实质上刊发来自肖特新技术服务于的支出，但他们早先曾说明，他们的期望是每年从其他澳洲民航的动力系统大修技术服务于里获最少10亿美元的支出，这比空运销售业务的获利要较高得多。西北民航与发动机制造商普惠(Pratt and Whitney)和劳斯莱斯(Rolls-Royce)签定了近十年维护报价，为数千架商用航机共享动力装置。西北民航正要促成减少737 MAX第三部的报价，作为买入该MD-的潜在本金的一部分(比如说)。

西北民航的所有支出创造策略不仅要缩小西北民航的支出数目，还要缩小每一种支出所共享的净利;大部分的支出上升将造成慢慢上升的过关斩将占优，有数通过一些其他澳洲民航无法拷贝的支出渠道。

台达新技术服务于服务 （DeltaTechOps.com）

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短时间的商品价格占优

西北民航近十年以来近十年享有民用民航最佳的商品价格管理临时工记录。他们说明，在covid - 19在此期间，他们将利用大广为流传从近十年取向降更较高商品价格。澳洲民航是短时间性供给和资本密集型的服务业，再加上该服务业的短时间性过关斩将性质，因此有必要削减这两种种类的商品价格，以便不够好地过关斩将。

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年少的必要

西北民航的供给力商品价格是业内最较高的，因为它的薪酬和社会保障是业内最较高的。西北民航用较高职工生产商成本消除了一些较高总和商品价格，但它认识到，降更较高净利需要降更较高每个职工的商品价格。西北民航在非典型中风在此期间的策略之一是让尽有可能多的职工退休，以激励他们离开，以便在非典型中风后重一新雇佣薪酬不等的一新职工。

虽然澳洲民航不能因为联邦了政府的金援而裁员，但西北民航共享了澳洲民航历史上最称许的去职和退休计划书。西北民航从在此在此之后正要重一新管理部门职工，虽然它和许多母公司一样，正要努力管理部门充足的职工以维系服务技术水平，但西北民航的供给力商品价格肯定有可能会像几位那样快速上升。

所有澳洲民航的供给力商品价格肯定会上升，因为许多澳洲民航的供给报价在非典型中风在此期间是可续签的;澳洲民航的供给报价有可能会买断。美联航援引，它是第一家一致同意一新冠感染后试飞员报价的澳洲民航，但他们的资方领导层在试飞员就一新报价进行投票时终止了催生该协议的临时工，这是非常值得注意的一步，因为宾夕法尼亚州较高管向试飞员共享了不够比较丰富的解禁方案。

尽量避免通货膨胀的环境，宾夕法尼亚州澳洲民航和联合澳洲民航的提议都比许多试飞员预期的薪酬上升要更较高得多，这断言两家澳洲民航有可能都在只不过，他们确信很难不应急遽加薪。虽然其他澳洲民航都有大型的资方化的非试飞职临时工组，但西北民航的试飞员是其唯一的大型资方化临时工组，该母公司不太有可能降更较高了非试飞员部门的薪酬，这意味着西北民航的薪酬涨幅应当更较高于其他澳洲民航。

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全世界顶级航母油量生产商成本

西北民航利用非典型中风加速了一些据说式架飞机的退役，从在此在此之后正要用不够一新、不够大、不够较高效的航机摒弃它们。西北民航的油量生产商成本给予了降更较高，因为它接受了小型干线A220等全一新MD-的交付，以及该协会MK-航机，用a350和a330 -900摒弃了B777，这些MD-的每个坐位油耗比777更较高20-25%。它正要加速本土架飞机的不等航机尺寸(性能这两项)的上升，将150-160座的据说一代航机换踏入可容纳190名以上停车的一新一代发动机航机，每个坐位的油量生产商成本降更较高了30-35%。

航机上的一新发动机和一新技术不仅上升了油量的耗损，而且还降更较高了供给生产商成本。据美联社，如果波音能够通过认证问题，西北民航刚刚达成购置波音737 MAX 10航机的协议，这是波音远最少的单通道MD-。

宾夕法尼亚州民用民航油量生产商成本 （FlyFrontier.com）

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油量单位商品价格效益

就像其他宾夕法尼亚州人一样，不够较高的油量商品价格对澳洲民航造成了巨大的影响。一新冠中风激化在此在此之后，有数西北民航在内的宾夕法尼亚州三大全世界澳洲民航每个季度都燃烧了10亿加仑的油量。与宾夕法尼亚州民航、美联航以及西北民航的许多更较高商品价格过关斩将对手不同，西北民航通过巴尔的摩附近的工厂控制油量商品价格，该工厂为西北民航在宾夕法尼亚州东南部的销售业务共享民航油量，并生产商非民航油量产品线，西北民航在宾夕法尼亚州其他周边地区可以用这些产品线换取民航油量。这家工厂生产商的民航油量和其他原油产品线相当于西北民航本土油量需求量的80%以上。

与远最少的过关斩将对手来得，该工厂原订在本季度为西北民航所需最少37美分/加仑的商品价格。由于目在此在此之后民航油量商品价格偏较高的部分因素是工厂净利较高，尤其是在宾夕法尼亚州东南部周边地区，因此即使原油商品价格回落，西北民航的支出原订仍将保有。西北民航凭借不够较高的油量生产商成本和不够更较高的民航油量商品价格，每个季度将所需最少5亿美元的商品价格，与规模相似的过关斩将对手来得，商品价格降更较高了约5%，都能显著降更较高净利或加强过关斩将的产品线的结算控制。

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最佳类别负债负债表重建

对澳洲民航平常(有不应)的严厉批评之一是，尽管了政府向该服务业共享了数百亿美元的金援，但它们在非典型中风在此期间深信的债务只是为了求生存。历史上，传统/全世界澳洲民航的负债负债表质量更较高于年轻的更较高商品价格澳洲民航，但DAL在非典型中风在此在此之后成功地完全恢复了投资级信用估价，并说明将在数年内，而不是几十年内完全恢复这一地位。

仅在下半年，西北民航的自由本金流就有望达致15亿美元，到2022年有可能达致40亿美元或不够多，这是其全世界任何过关斩将对手都无法比得上的技术水平。不够较高的债务技术水平需要在清偿额度上耗时不够多的钱;在2021年，即使持有大量本金，西北民航的利息预算也比宾夕法尼亚州民航少5亿美元，比UAL少近4亿美元。随着DAL加快负债负债表重建，而过关斩将对手造成的本金技术水平要更较高得多，或在资本预算方面耗时不够多，这一贫富差距将会缩小。

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军事稳固

Seeking Alpha不太有可能充分还有数了Frontier和捷蓝民航(JetBlue)对精灵民航(Spirit Airlines)正要进行的并入/买入获胜者。虽然这一更进一步的起始站还远不清楚，但不可否认，澳洲民航并入仅仅会造成重申的必要，部分因素是澳洲民航并入和买入的商品价格极更较高。

从SAVE事件真相里给予的远最少启示是，这是自宾夕法尼亚州本土民用民航解除管制45年来，传统澳洲民航和LUV母公司首次在净利为基础比大折扣澳洲民航盈利不够多;更较高价澳洲民航正要进行整合，而大型澳洲民航在军事上不够稳固。由于买入了SAVE，西北民航在三大澳洲民航里后果之比，支出远最少。

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西北民航的成功法则

民航股从本年度几天后的较高点回落，主要是因为股票市场不确认澳洲民航能否在跌势里保有强大势头;下半年下半年刊发后几周，索契旅游旺季就会开始消退。很难不应确信，一旦产业消退的喜悦消退，其他服务业普遍确信通胀和货币贬值的结果的需求量上升也有可能会影响澳洲民航。

西北民航保障其经济消退有可能会因政治经济因素而停滞的方程组有数:

通过其该协会和本土互联网，辅助支出，以及与获利远最少化技术水平值得注意的输出功率上升，实现几位连赢的支出上升

通过减少资历较更较高的职工的比例，为全世界澳洲民航打造一流的油量生产商成本，并远最少限度地降更较高石化工业商品价格，来维系一新冠时代背景的商品价格降更较高

一流的债务削减

很难并购户外活动的军事稳固

服务业连赢的财务管理财务状况

西北民航方程组里的每一个内涵不仅降更较高了其财务管理财务状况，而且通过比几位不够强的财务状况，使西北民航不具不够大的过关斩将占优，从而导致DAL的市价不够较高。

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市价

澳洲民航股票市场肯定不太有可能注意到，基于该协会旅行和本土旅行的感受后果等一些区别，民航服务业的股市在非典型中风在此期间的瞬时差不多是同步的。然而，基本面因素对母公司市价不太可能很重要，这解释了为什么DAL的市值仍然是AAL的两倍多，比AAL较高60%。

DAL Wall St.估价(寻觅Alpha)

DAL目在此在此之后被纽约证券本金所分析员评选宾夕法尼亚州澳洲民航里估价最较高的，而且在以在此在此之后3年里，DAL的期望商品价格和实际商品价格之间的贫富差距远最少。

DAL期望商品价格与实际商品价格（促成阿尔法）

DAL从在此在此之后是一个买入对象，并且将在此之后如此，因为西北民航的成功方程组所驱动的财务管理财务状况断言了不够较高的重要性。

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