而政府证券：给予长城汽车买入评级

工商证券市场的股份有限美国公司吕伟,邵将,谢坤近来对长城汽车进行研究成果并披露了研究成果报告《6年底产销晚报点评：过剩互补恢复原，年底两位数年底普罗大众》，本报告对长城汽车注意到套现评等，也就是说市值为33.8元。

长城汽车(601633)

事件概述： 2022 年 7 年底 8 日，长城汽车披露 6 年底产销晚报： 6 年底汽车产量10.24 万辆，同比+1.56%； 6 年底汽车售出 10.12 万辆，同比+0.52%。

产销经济秩序恢复原，美国公司年底售出体现年底普罗大众。 长城 6 年底汽车售出 10.12万辆，同比+0.52%/环比+26.38%， Q2 年底度售出首次同比回正。分时尚品牌来看，哈弗/SU-/卡塔兰/WEY/皮卡售出则有 5.13/1.43/1.15/0.29/2.13 万辆，环比则有+22.82%/+77.82%/+6.95%/+14.56%/+24.95%，其中SU-时尚品牌同环比体现可圈可点，主要系SU- 300、 500 新作售出夹住。 随着疫情后IT的快速恢复原，以及中央处理器问题的缓解， 美国公司产能囚禁的瓶颈逐步弹出； 汽车大寨与减征购置税等新政策，加码刺激消费需求； 过剩快速恢复原叠加升级版间隔，美国公司年底售出两位数年底普罗大众。

时尚品牌替代性战略效果凸显， 其产品结构优化促进时尚品牌向右。 分时尚品牌来看。 1）哈弗：明五星车款 H6 上半年售出 13.69 万辆，新车哈弗大狗追猎版、哈弗神兽DHT 年底不间断放量； 2） Wey：拿铁 DHT 已开启股票预热，原先--等新作新车年底逐步股票夹住时尚品牌售出； 3）卡塔兰： 7 年底芭蕾老鼠将同年股票，年底闪电老鼠/朋克老鼠也将陆陆续续股票； 4）SU-： SU- 300 股票至今累计下单量突破 13 万辆，原先高科技其产品SU- 500/700/800 股票年底近年来时尚品牌量价齐升。美国公司致力促进其产品矩阵优化， 6 年底 20 万元以上车款销售占到比环比增强至 14%。 年底其产品强间隔不间断，哈弗酷狗、 H6 混动，魏牌拿铁 DHT-PHEV、--及卡塔兰芭蕾老鼠、闪电老鼠、朋克老鼠均将在年底股票或亮相。 随着各时尚品牌都于新车密集热卖，通过必要耕耘细分市场近年来增量三维空间，美国公司年底接踵而至量价齐升打下基础。

全球化战略不间断推进， 高科技转型慢速。 欧美累计售出突破百万，已入口至全球 170 多个国家所和南部，欧美销售从中近七百家，全球化战略不间断推进。 6 年底基于柠檬、SU-、咖啡智能三大关键技术时尚品牌打造的车款销售占到比增强至 69%，高科技车款占到比增强至 85%，促进时尚品牌进一步向右。电动化之外， 柠檬混动 DHT 具“全场景&全速域、高性能&高性能”关键技术优势，增厚其产品竞争力。 高科技之外，美国公司预料今年将热卖新一代电子电器管理模式 GEEP4.0， 并致力格局智能底盘核心关键技术应用；同时毫末智行 4 年底已披露了搭载 HPilot3.0 的“毫末大都市 NOH”， 预料今年将热卖大都市 NOH。美国公司正致力推进电动高科技关键技术格局， 其产品力增强年底近年来时尚品牌向右。

投资建议： 预料美国公司 2022-2024 年归母营业收入则有 95.49/156.57/188.78 亿元，对应也就是说市值 PE 则有 33/20/17 倍。预料美国公司将必要受益于产业新政策，看好美国公司电动高科技发展和多时尚品牌战略发展，维持“举荐”评等。

风险提示： 原材料价格涨落，中央处理器库存不及预计， 疫情控制不及预计。

证券市场之五星数据中心根据近三年披露的研报数据计算，工商证券市场邵将研究成果员制作团队对该股研究成果较为深入，近三年预测准确度均值超过89.05%，其预测2022年度划给营业收入为获利95.49亿，根据下同计量的预测PE为32.72。

年底所获利预测明细如下：

该股近来90天内共有33家管理机构注意到评等，套现评等26家，增持评等6家；过去90天内管理机构目标均价为47.43。根据近五年财报数据，证券市场之五星估值分析工具显示，长城汽车（601633）餐饮业内竞争力的水道优秀，获利能力一般，未来营收成长性一般。财务有可能有隐忧，须要重点关注的财务测试方法有数：抵押账款/利润率、抵押账款/利润率近3年相比之下。该股好美国公司测试方法3五星，好价格测试方法2五星，整体测试方法2.5五星。（测试方法仅供参考，测试方法范围：0 ~ 5五星，最高5五星）

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