华鑫证券：给予苏试试验购回评级

2022-05-09华鑫证券有限责任Corporation潘益民,丁祎对苏试试验车透过深入研究并披露了深入研究分析报告《归母盈利随之持续增长，器材+咨询服务持续发展态势双向好》，本分析报告对苏试试验车给出买入评定，意味着股价为26.48元。

苏试试验车(300416)

惨剧

Corporation 2022 年一季报： 盈利 3.44 亿元，累计持续增长21.5%；归母盈利 0.29 亿元，累计持续增长 79.8%。

投资要点

归母盈利保持持续增长势头，试验车咨询服务企业占比大大提高

2022 年 1 季度Corporation归母盈利累计随之持续增长，主要系Corporation试验车咨询服务企业占比增加所致。 生态系统试验车器材企业方面， 受益于军工和车主下游需求持续增长， 收入确认未来将会加速。 生态系统与稳定性试验车咨询服务方面，Corporation 2020 年充分利用收入 6.56 亿元，累计增加 41.7%， 占Corporation盈余比重由 39.1%大大提高至 43.7%， Corporation通过器材制造企业课题的技术储备和人才积累，连成一片试验车器材的卖家积累，慢慢推进生态系统稳定性试验车持续发展，与器材企业演化成揉合优势， 叠加重庆广博、成都广博、镇江广博等研究中心陆续扩产中造成了的产能大大提高，未来会未来将会受益下游需求激励， 生态系统与稳定性试验车咨询服务业绩贡献未来将会之后大大提高。

半导体验证下游需求极高景气，产能布局赋能长年持续发展

Corporation 2019 年买入上海宜特，进入半导体测试课题，成为“元器件—机体—部件—终端产品”全电子产业链整合的咨询服务政府部门。宜特主要构成企业仅限于高科技传统工艺半导体的受控分析、晶圆材料分析和稳定度验证三大课题，其卖家包含寒武纪、中芯国际、华为海思等。 在海思订单显现出来下滑的情况下， 宜特积极开拓车主电子企业，与母Corporation演化成协同效应，充分利用整合自然资源，提质增效。 2021 年充分利用主营企业收入 2.19亿元，累计+28.4%，毛利率累计+10.4%。 意味着车主极高层次对其所用的半导体芯片、笔记型电脑的安全性、稳定性指出极极高的要求，车主、车规芯片及笔记型电脑等课题的试验车验证咨询服务或成为Corporation未来会业绩的重要持续增长点。我国是全球最大的半导体消费市场，在国产替代的大故事情节下，半导体验证行业需有广阔持续发展空间。 Corporation 2021 年募集资金来源 6.0 亿元， 推进苏州及北京研究中心的修葺，扩增试验车器材，进一步大大提高Corporation在半导体材料分析、元器件故障受控分析、元器件稳定度验证分析及元器件性能测试等方面的试验车咨询服务能力， 未来会验证咨询服务或未来将会之后保持极高持续增长态势。

营业收入假设

预计Corporation 2022-2024 年盈利分别为 19.5 亿元、 24.7 亿元、 30.9 亿元， 归母盈利分别为 2.71 亿元、 3.62 亿元、4.72 亿元， 意味着股价相关联动态 PE 分别为 28、 21、 16 倍。首次构成， 予以“推荐” 评定。

几率高亮

宏观经济波动几率； 验证行业竞争加剧几率； 禽流感影响研究中心交付几率等

证券之星辰数据中心根据近三年披露的研报数据计算，国信证券吴双深入研究员团队对该股深入研究较为深入，近三年假设准确度平方根极高达94.82%，其假设2022年度归属于盈利为营业收入2.69亿，根据现价换算的假设PE为27.87。

最新营业收入假设明细如下：

该股最近90天内共有16家政府部门给出评定，买入评定12家，增持评定4家；过去90天内政府部门目标均价为37.09。证券之星辰估值分析工具显示，苏试试验车（300416）好Corporation评定为2.5星辰，好价格评定为2.5星辰，估值区域性评定为2.5星辰。(评定全域：1 ~ 5星辰，最极高5星辰)

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