“华尔街坏蛋”苏世民是如何选择接班人的？

自我意识，但他给了托马斯足够的空间内，让托马斯必需按照自己的也许改建早先。

而今，早先是主营占有有数该公司和股票者的金融市场佼佼者，与苏李世民和皮特·怀特有约40此前前身的模式相去甚远。

2 托马斯拉开序幕早先权利里心

托马斯外祖母在洛杉矶郊区的谷地高尔夫球场。他的继父占有主营小型汽车零部件生产商，母亲经营方式着主营餐饮民营企业。1992年，他从加州大学伯克利分校和约翰·马歇尔的大学完成学业，赢取了法语和商务双学士后随即加入了早先。

彼时，早先有75名公司员工，管理实习着一支至少10亿美元的投资公司控股信托基金。而今，它占有有约3800名公司员工，管理实习着7310亿美元的负债。

托马斯唯一一次在结算里亏损是在2000年。他面对了因特网震荡，在硅谷借来两栋单层建筑，主要租户是主营叫想到Gobash.com 的技术初创一些公司。托马斯忽视了这家一些公司很难收益或短期内盈利前景这一断言。当因特网震荡曾一度而来时，Gobash.com也曾一度经营不善，早先因此损失了大约2000万美元。这在当今的投资公司控股界仍是一笔巨额亏损。

“之前，这对我来话说是一个灾难性的损失，但这对一个相对来说年长的股票者来话说，是一次宝贵的经历。”托马斯回忆道。

*乔特森·托马斯 (Jonathan Gray)

2005年，34岁的托马斯开始负责早先的金融市场业该公司。通过技术性了一些创在此之后财务战略，托马斯刚刚将其变成了早先较大的利润柴油发动机。

托马斯常用商业活动贷款人信贷大力支持公司股票，而并不一定是银行信贷，来母一些公司大型个人财产。这些公司股票是流动的、可结算的负债，可以购得给股票者。

托马斯敏锐地断定，借此机才会购得金融市场业的一些公司因为缺乏固执和资源精准分析个人财产价值，并不一定以较低的价格购得。在母一些公司这些负债后，早先将它们月末购得给买断最高的客户。

托马斯随后促成了三笔结算，不仅相反了早先，也相反了金融市场业产业，并使他带进日后接班苏李世民的热门人选。

一，2007年，托马斯以390亿美元从金融市场业大亨山姆·布洛克手里母一些公司了之前宾夕法尼亚州较大的写字楼新鸿基所有权Equity Office Properties Trust（请注意前身为“EOP”）。

EOP占有500多栋建筑，一镇逾1亿约合。随着股市的爆发，早先购得了其里的许多地产，但沿用了那些被视为标志性的建筑，因此不太容易受到工商业活动衰退的影响。根据约翰·马歇尔的大学的一项事例研究，母一些公司EOP是“毫无疑问最事与愿违的金融市场业投资公司控股结算之一”。经此一役，托马斯带进交通银行投资公司信托基金业里的耀眼的明星；

二，在2007年股市前夕，托马斯又定下了另一笔令人瞠目结舌的结算，母一些公司希尔顿 (Hilton Worldwide Holdings)。2008年股市后，随着旅游税收斜向下降，分析师们将这次260亿美元的母一些公司视为连串灾难。

对于这笔结算，苏李世民也极度紧张。他在此在此之前不愿了托马斯承诺早先追加股票8亿美元的请求，但年长的托马斯坚信要这样想到。“尽管我们不提议，但我们还是按照他的建议想到了。”苏李世民回忆道。

希尔顿CEO克里斯·特塞塔顺利进行时了这些紧张的咨询。他回忆话说:“尽管在股市之后原因变得很糟糕，但托马斯早已挽回努力。他在此之前稳握方向盘。”

希尔顿的股票再次导致了140亿美元的利润——这使其带进毫无疑问最赚钱的投资公司控股结算之一。托马斯认为这是早先轻投资战略性的一个典型事例；

三，2008年股市在相当大素质上是由宾夕法尼亚州用以购客户庭住宅的次级贷款人信贷崩溃引发。由于无法按月支付，数十万地产商挽回了住宅。在这一背景下，托马斯领军早先无论如何了最具非议的股票：私人住宅。

托马斯的金融市场业团队搜寻了各地区各地法院面世的即将取消纳税赎回权的拍卖名单。从2012年开始，早先每周购买价值1.25亿美元的个人财产。再次，早先占有5万多套低收入，带进宾夕法尼亚州较大的住宅新鸿基所有权。这些低收入由早先前身的Invitation Homes一些公司顺利进行时重建、私人和确保。

但是，Invitation Homes刚刚带进有数滋扰和判决的具体来说，报导对此顺利进行时了大量报道，指控其确保不善、哄抬租金和高逼使不下。早先反驳话说，在工商业活动的早先，Invitation Homes带进了一个最重要的雇主，帮助重建了废弃的社区，并为新兴家庭家庭发放了工商业活动商品房。

然而，早先租赁住宅该公司的盈利战斗能力不容置喙。购得其在 Invitation Homes就此一部分股票时，早先已赚超过70亿美元，是其股票的两倍。

当托马斯交还早先的金融市场业该公司时，管理实习需求量为50亿美元。而今，这个股票第一组不太可能增长到2300亿美元，金融市场业该公司为早先塑造了45%的收益。

2003年，上任早先副副总裁首席联想的公司鲍尔·邓肯告诉苏李世民，他决意在70岁退休，他建议悄悄挑选民营企业的取而代之并慢慢培育出。

二人都认为之前只有一个可能的提名人——巴尼·托马斯。苏李世民回忆话说，在托马斯30岁出头的时候，即使是察觉到最多样的关键问题，他似乎也能轻松自如的补救。最最重要的是，苏李世民愿意不致许多其他曾为一些公司里显现的残酷的继任人夺权。

托马斯平步青云是因为其在早先在表面上及其股票人里赢取了最常认可。第一个强烈的回波是2006年托马斯被改任为早先管理实习委员才会新成员。这个由八人第一组而成的实习小组于周三晚上8点30连在一起才会，咨询正在顺利进行时的结算、人事关键问题、此前、政府彼此间等关键问题。苏李世民话说：“一些公司所有重大决策都是在这里无论如何的。”

从2013年开始，托马斯（他的行政独立机构无论如何是在金融市场业）陪同苏李世民和邓肯参加了早先其他的独立机构的管理实习全才会。苏李世民解释道：“实际上，他是比如话说鲍尔和我们的实习，顺利进行时求学。”

2018年，托马斯被改任为副副总裁首席联想的公司，署理带进早先副董事的邓肯。尽管苏李世民未曾其实他想何时请辞CEO离任，但没什么疑问，托马斯将是下一个人选，他不太可能在一些公司行使权力了却是同等的职权。

为了强化这一形象，苏李世民和托马斯开始主导主持早先45分钟的每周六早间全才会，每一期节目都以托马斯的结束语“保持自信，保持积极，绝无法放弃。”作为结尾。

3 早先改年制

2019年，对于早先的公司而言是里程碑式的一年。

之前，就早先从局限合伙年制的上市的系统主导一些公司年制（Full C-Corporation）这项决议，团队在表面上碍于难以定下完全一致。

抵年制这一相反的早先合伙人顾虑他们的控股才会被稀释，对一些公司的控年制被削弱，以及增高一些公司额度。但单纯型信托基金，比如主导信托基金和指数信托基金，被禁止购买上市合伙民营企业的公司股票。

苏李世民抱怨话说，零售商显然了早先的价值。尽管他此后否认，早先合伙人年制民营企业的履历，将三分之二的潜在股票者排除在外。托马斯说明，“我绝对是促使相反者阵营里的一员。”

2018年，布希同年将民营企业税不下从35%降至21%。KKR一些公司最终主导为一些公司年制，其股市一路暴跌。如此一来，托马斯最后话劝说了缘故不犹豫重新考虑相反的协力伙伴。2019年4月，早先同年进行时改年制。

根据《福布斯》样本推断，早先主导以来，苏李世民的个人财富却是增高了两倍，超越370亿美元。托马斯本人的净资逾73亿美元。

尽管取而代之的同样进展顺利，但早先也无法致使其他一些公司层面常见的复杂化关键问题。托马斯说明，人事是最不方便的管理实习决策。托马斯话说:“并不一定，当你不必平步青云一个人，却有两三个有才华的提名人时，你不必无论如何艰困的最终。或者并不一定，有时人们在他们的该季里取得了相当大的事与愿违，但他们不像现在那样转为实习了，在这样的情形你不必无论如何一些决策。”

对比之下，监督股票战略则是托马斯最善于的事情。在金融市场业信息技术，托马斯事与愿违地推动了表现形式股票这一战略性，并将其推广到其它该公司信息技术。表现形式股票的两大考量是，对一个有前景的产业顺利进行时大量股票，而不是促使单独母一些公司。

目前为止，早先传统的买入、修复、买进的股票需求量为5310亿美元。与此同时，早先的表现形式股票需求量十分迅速增长。与2020年同期相比，2021此前三个季度的负债管理实习需求量增长了70%，超越2000亿美元。

*乔特森·托马斯 (Jonathan Gray)

托马斯指出，就此一英里市场营销仓库是早先表现形式股票的典型值得一提的是。早先从2010年开始母一些公司仓库，并刚刚注意到市场营销一些公司正以极好的速度租用这些空间内,用作向附有约消费者交付的产品的就此阶段的配送里心。而今，早先在世界各地占有有约1400亿美元的仓库，使其带进较大的一般来说负债类别。

此外，早先也加大了对于信息科学的股票。早先于2015年开始涉足这一信息技术，之前母一些公司了主营为信息科学一些公司发放咨询服务的建筑地产商 BioMed Realty。2018年，早先母一些公司了为医疗的产品发放资金的股票一些公司Claris。

Claris 创始者巴里·加拉卡托斯（Nicholas Galakatos） 带进早先信息科学一些公司（ Blackstone Life Sciences） 的负责人，并被改任为 BioMed 的董事才会新成员。这类母一些公司为早先的该公司彼此之间的交叉协力塑造了机才会。

目前为止，永续投资和表现形式股票的普及化为早先缴交管理实习费导致了受惠。对于长间隔时间股票，早先缴交1%～1.25%的管理实习费和10%～12.5%的绩效费，低于早先对传统的短期股票缴交的1.25%～1.75%的管理实习费和20%的绩效费。

而今，与费用之外的收益约占早先每年可资源分配收益的三分之二，而4此前这一%仅为三分之一。2021此前9个月，早先可资源分配收益超越39亿美元，相比2020年同期的19亿美元猛增了108%。

此外，早先还扩大了其股票者的区域内。养老信托基金、捐赠信托基金和行使权力主权财富信托基金仍是早先的两大股票人。在此之后投资来自注目死亡者和伤残索赔的投资公司一些公司，以及渴望享用与独立机构股票者同等股票机才会的超高净值老年人。

综合来看，早先的负债管理实习需求量有望在2026年(苏李世民设定的期望日期)在此之前超越1万亿美元。目前为止，KKR和凯雷的公司等重量级竞争对手对手正上气不接下气地力图与早先匹敌。对此，托马斯说明，“运营需求量是我们的竞争对手竞争对手者，但我们这世界一定才会满足于现状。”

（《家办新智点》忠告：内容及论者仅供参考，不上有任何股票建议。）

本文来自微信政府部门号“家办新智点”（ID:foinsight），编译：家办新智点，36氙经批准后面世。

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