供应链逆风、增速乏力, 亚马逊与Shopify谁先踏进困境？

经验丰富。Shopify 副总裁忽视（已主笔）：

我们正在将互联网数学方法真正转移到发电潜能越来越大的主干线上，我们愿意自己运营越来越多的主干线，以 解决问题能够的控制恒星质量，以及这里面的开发成本。作为其里的一部分，我们还通过仓库信息系统统合互联网。所以我们相信这也将在此之后优化事情。但这里面的最大限度很恰当。我们愿意为超过 90% 的从新泽西州人口统计发放 2 天送达服务。同时，如果必需，我们仅仅愿意为我们减少存货外资。我们说道了额外的预算。我们下半年到 2024 年的预算约为 2B 美元，其里有数 14 亿美元的金融市场预算。（Shopify 的 FQ4'21 营收电话则会议）

这或许是一个倾向的计划书。再行加上它忽视再行外资其所有“毛获利”，这毫无疑问是 Shopify 进行的最倾向的金融市场预算扩张。

但它甚至能紧随巴塔哥尼亚吗？Loop Capital 还权衡了 Shopify 的雄心（已主笔）：“人事变动计划书的 2022 年外资体量‘实在太讶异’，这意味着 Shopify 的获利率将‘已远大于’我们的考虑到。此外，Shopify Fulfillment Network 的两天出厂最大限度鉴于巴塔哥尼亚正在不断应运而生某一天，这其实‘充其量是过时的’。”

巴塔哥尼亚租赁地皮（一些公司主管部门） 我们决定。如上附注，巴塔哥尼亚在即使如此两年里一直在致力外资扩大其物流和强制拒绝执行新大陆。该一些公司展现了其称许，因为它现在可以在此之后以的企业不会称得上的反应速度和体量出厂产品。有条不紊地忽视：

巴塔哥尼亚在即使如此两年的履约外资应当该让产品对巴塔哥尼亚在位数外事里的持续主导地位已对。它现在并未开始建设潜能来背书产品开发的持续增长，而是在此之后占有了设施和互联网。其供应当链主导地位再生为位数外事主导地位。（有手段地）

巴塔哥尼亚助理财务官 Brian Olssky 毫不含糊地忽视，其即使如此两年的致力外资将授予预想许诺。他阐明（主笔）：

为了满足这一所需，我们进行了大量外资，有数在即使如此两年将我们的运营潜能提升有约一倍，扩大我们的强制拒绝执行教育里心新大陆，同时增加举足轻重的运输工具负债以维护加速速准时投入生产。我们或许想到了超过 40 亿美元的开发成本，原因是通胀负荷、经济的发展损失和运营里断。

货币贬值主要与我们运营里的工资持续增长和激励从新政策以及背书我们强制拒绝执行互联网的第三方运营商的越来越高售价有关。经济的发展损失和互联网里断主要是由劳动力限制造成的，因为我们的设施在全盛时期配置医护人员面对着再一。（巴塔哥尼亚 FQ4'21 营收电话则会议）

所以，Shopify 迟到了。它应当该在两年前伺机外资。我们相信，该一些公司可能则会面对着与其第三方强制拒绝执行互联网涉及的不利因素。人事变动在陈述其再一所在层面也出乎意料地依然沉默。但是，对于 Shopify 在看起来手段性性从新政的情形进行如此大体量的文书工作，我们相信在强制拒绝执行层面的雷雨可能则会是巨大的。因此，其营收持续增长及其金融市场预算外资可能则会普遍存在非常大的拒绝执行效用。或许是一种双重反制。对冲应当铭记这一点。

04

SHOP 或 AMZN 外资人是能够的可选择吗？

巴塔哥尼亚与SHOP 外资人 NTM FCF 净值 (TIKR)根据他们的 NTM 自由现金流（纽约证券交易所编码：FCF）净值，我们相信很祚著，对于迷恋拒绝执行效用可能则会越来越高的外资人的对冲来说，巴塔哥尼亚外资人其实是能够的可选择。巴塔哥尼亚有几个可以把手的持续增长开锁，它的强制拒绝执行互联网在此之后有了巨大的持续增长。

除非您对 SHOP 的外资人有非常高的诚意，否则我们不愿意从新对冲加入 Shopify 时下。都只，其倾向外资不则会祚着影响其 FCF 净值。因此，挤兑是或许的。

尽管如此，Shopify 外资人的挤兑其实有些过头了。根据我们的分析，我们相信该股迄今为止的净值或许。因此，如果您必需或许的确保边际，请从当前货品价格里计入 20-30%。然而，我们基本上对人事变动的仍然拒绝执行潜能已对。

但是，我们相信 AMZN 外资人现在是能够的可选择，因为拒绝执行效用越来越高，净值突祚吸引力，而且它有几个仍然持续增长的驱动力中空其业务范围。

因此，我们重申对 AMZN 外资人的评级。此外，我们还将对 SHOP 外资人的评级从持有大幅提升至，因为其迄今为止净值突祚吸引力。

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