久日新材(688199) 持续逐次产能巩固龙头地位

彦日新材(688199) 持续为了将发电量谋求三阳地位

彦日新材2021年意味着业绩12.52亿元，上年增加23.83%意味着归母营业收入1.66亿元，上年增加21.15%。其中2021年Q4母公司意味着业绩3.58亿元，上年增加17.85%，环比增加34.90%意味着归母营业收入5751万元，上年增加154.20%，环比增加134.86%。2022年Q1母公司意味着业绩4.23亿元，上年增加35.84%，环比增加18.08%意味着归母营业收入5478万元，上年增加43.22%，环比下滑4.76%。

去年稳步增加

截至2021年底，母公司三大子母公司济宁彦日、无锡彦日、湖南彦日总共拥有和光随之而来剂及特别厂家发电量18825吨/年，相较于2020年底增加31.4%。受益于此，2021年内母公司和光随之而来剂产销量明显增加。2021年母公司和光随之而来剂产量约达17783吨，上年增加30.0%销量约达20351吨，上年增加19.77%。在产销量总体增加的促动下，2021年母公司和光随之而来剂业务业绩上年增加约23.5%。此外，2021年和光随之而来剂厂家毛利率小幅回升，毛利率上年增加2.52pct。2022年Q1母公司厂家销售价格比上年逐年提升，在“量稳价调高”的销售策略下，母公司营业收入既有稳步增加。同时22Q1母公司于2021年月末初所并购的弘润化工正式被纳入更名报表范围，为母公司业绩增加造成了不遗余力作用。

总体布局和软性特别塑料积蓄快速增长动力

2022年3月末15日，母公司子母公司内蒙古彦日入股建设的据统计9250吨系列和光随之而来剂及聚合反应建设项目部分车间开始逐步投料运行。此外，母公司怀化彦源据统计24000吨和光随之而来剂建设项目和济宁彦日据统计32300吨和光固化塑料及净水剂建设建设项目也在有序推进中。上述建设项目建成约达产后将必要性为了将母公司和光随之而来剂和和光固化塑料的发电量，提升母公司在和光固化产业链内的竞争实力。此外，母公司子母公司大晶新材总体布局有千吨级和软性及现有试剂建设项目，大晶信息总体布局有据统计600吨航空航天和软性专用和光敏剂建设项目。其中和光敏剂建设项目下半年于2022年5月末建成，和软性及现有试剂建设项目则下半年于2023年12月末建成投产。母公司在持续夯实和光随之而来剂行业三阳地位的基础上，必要性向电子化学物质领域进行延伸，为母公司未来快速增长积蓄充足动力。

盈利假设

母公司2021年去年略超考虑到，2022Q1去年符合考虑到。我们确保母公司2022-2023年盈利假设，新增2024年盈利假设，下半年2022-2024年母公司归母营业收入分别为2.38/3.51/5.44亿元。母公司作为和光随之而来剂行业三阳持续为了将厂家发电量，谋求行业地位，同时必要性向电子化学物质延伸，有望挡住快速增长密闭，确保母公司“和记”评级。