财报前瞻 | 云安全低景气，Cloudflare营收增长率冲上“云端”？

的角度来看，上三幅很差地揭示了非GAAP百货公司盈余已从8个季在此之前的 1400万美元倒闭减低到高达200万美元的利润。虽然业绩并能仍有很小的提升空间，但它确实遏制了这样一种理性，即随着的公司之在此之前拓展需求量，它们将产生越来越高的净利。

为了进一步断言的公司的持续改善，FCF 净利有相当显着的改善。2020年末，Cloudflare的FCF净利为-34%，不太不太可能一个季大幅提升至4%。同样，这一直勉强处于务实层面，但这表明的公司的需求量将避免业绩并能和种自由交易成本的增加。

减低业绩并能的较大飞轮力之一来自于需求量的拓展。在过往几个季里面，付费顾客的数量持续激增25%，在过往四个季里面，年化盈余高达10万美元的付费顾客数量激增了70%以上。

显然，Cloudflare顾客认显现出了他们厂家的某种以往，这带来了巨大的追加贩售机就会，不太不太可能一个季以美元结合的净留存率为125%就展示显现出这一点。

许多季在此之前，投资人责怪Cloudflare不太可能就会在愿景很多年产生倒闭。然而，我视为在接下来的几个季里，业绩并能只就会之在此之前减低。

如上三幅所示，的公司的都只激增种系统展示了一条清晰的改进之二路。即使回顾在此之前四年，投资人也可以认显现出非GAAP毛利率和非GAAP百货公司净利有所改善。

Cloudflare预期都只非GAAP毛利率为75-77%，这本来比过往几年的78-79%略有攀升。在我看来，这为的公司在净利兼并上都提供者了另一个杠杆点。如果非美国通用就会计准则毛利率保持在相比之下80%的低水平，我们可以认显现出非美国通用就会计准则百货公司净利要么减低得越来越快，要么基数越来越高。

03

成交

尽管财务管理状况有所改善和成功，但Cloudflare股价已从历史文化高点放缓近60%。对于许多高激增、高成交的的公司来说，这种类型的回调相当值得注意，因为投资人对成交越来越加越来越加惊恐。

由于疫情飞轮的减缓以及美联储加息，人们责怪难以维持高激增，整个生物技术从业者的成交受到了相当多的打击。

如在此之前所述，近几个月来，许多快速激增的生物技术的公司的成交受到了巨大打击，Cloudflare的成交已从高达90倍的期望盈余放缓至有约32倍的期望盈余。

对于2022年，Cloudflare的范本盈余为9.27-9.31亿美元。该的公司每个季都有很差地高达盈余期望的历史文化，即使我们只理论上每个季都有小幅激增，视为今年的盈余不太可能达到9.5亿美元是相当理论上的。

如果我们理论上2023年盈余激增转弯至有约40%，并在2024年进一步转弯至有约35%，我们可以认显现出2024年的盈余有约为18亿美元。

该的公司目在此之前的市值有约为 325 亿美元，净利息有约为 7 亿美元，目在此之前的大企业价值有约为 332 亿美元。用作我对 2024 年有约 18 亿美元的盈余大约，这反之亦然 2024 年的盈余个数有约为 18 倍。

当然，Cloudflare的盈余激增在愿景几年很无法保持在40%以上，并且随着每个季的业绩并能减低，在可预见的愿景，它们很不太可能成为40规则的公司。

许多快速激增的生物技术的公司的期望盈余达到15-20倍左右，这些随行的盈余激增多半低于Cloudflare。虽然盈余个数肯定就会随着整整的推移而攀升，但盈余激增相当强劲和非美国通用就会计准则百货公司净利拓展至20%的在此之前景使其目在此之前的价格较为理论上。

激增受阻的较大风险是利率持续上升，这多半就会避免高成交股票的拉伸幅度高达大盘。希望摆脱高成交股票以必要措施自己免受越来越高利率影响的投资人不太可能就会显现出售 Cloudflare。

另外，如果新一季营收揭示Cloudflare盈余激增放缓或业绩并能并未实现，投资人不太可能就会看空该股票。所以，让我们追捧Cloudflare将于5月5日开市后定为的一季业绩报告。

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